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通信电子行业周报:半导体行业开启靓丽中报期

发布日期:2021-09-22 18:07   来源:未知   阅读:

  半导体峰会:旭日东升,振芯铸魂》,数百位投资人与会共同研讨半导体产业投资趋势。

  本周我们外发《模拟深度:国产替代浪潮起澳门六合开奖现场模拟黄金机遇期》、《晶振行业跟踪报告:晶振行业量价齐升,关注惠伦泰晶》、《敏芯股份首次覆盖报告:

  国产MEMS 传感器标杆企业,产线升级布局未来》、《北方华创跟踪报告之一:

  1.1、 模拟:国产替代浪潮起,模拟黄金机遇期模拟芯片:连接现实与虚拟的关键纽带。模拟信号来自于真实世界,而数字信号服务于电子系统,其中的关键纽带就是模拟器件。模拟产品种类繁多,应用广泛,按照功能可以分为信号链以及电源链芯片,2020 年,全球半导体产业规模总计为4404亿美元,其中模拟IC 市场规模557 亿美元,占比12.6%,行业发展与宏观经济密切相关,是半导体行业的晴雨表。模拟IC 市场以TI 为首,ADI 紧随其后,具有“一超多强”的属性,各大厂商通过并购整合扩展产品边界,格局逐渐集中化发展。

  信号链:电子系统信号从输入到输出的路径。信号链芯片的功能是处理各类信号的采集、传输与转换,主要产品包括线性产品(运算放大器和比较器等)、信号转换器ADC/DAC、接口芯片、射频器件等。信号链市场通用型产品下游市场需求稳定,而专用型产品如射频器件等受到通信领域需求的推动发展迅速,2018 年市场规模约为270 亿美元,占总模拟市场份额的47%,在工业、通信、消费电子等应用场景中使用广泛。

  电源链:效率需求催生庞大产业链。电源链市场伴随电子设备多样化发展成长,用于解决电子系统中日益增长的智能化、便携化的能源管理及分配需求,主要产品包括电源管理芯片以及驱动芯片,针对下游场景不同可以分为通信、消费、工业及计算等细分市场,2018 年总规模已经超过300 亿美元,占总模拟市场份额的53%。

  随着新能源汽车、工业自动化等、5G 通信等新兴应用场景的不断涌现,电源链芯片的应用场景将进一步扩张,打开更加广阔成长空间。

  海外市场:需求驱动技术进步,整合催生模拟龙头。模拟厂商具有重视技术经验积累、产品种类多、应用广的特点,而IDM 模式以及行业弱周期等特点又决定了并购重组始终是行业发展趋势。研发与销售相互促进构成模拟行业厂商的闭环护城河,而需求影响下的收购整合发展则是厂商实现跨越式发展的跳板。

  是模拟芯片市场的特点。在美国逐渐加大半导体禁令大背景下,国内模拟厂商的成本优势、沟通效率、综合性能将进一步抢占细分赛道的机会,众多海外人才的不断回流也将为国内模拟行业的自主发展奠定长期基础。不同于数字IC 市场可能受限于关键技术“卡脖子”难题,模拟芯片虽然需要更长时间的设计经验、人才储备和工艺磨合过程,但是未来发展稳定可靠,国内厂商将在各个细分赛道上快速成长,带来大量投资机会。

  投资建议:核心建议关注模拟行业各领域龙头厂商,包括卓胜微(射频)、圣邦股份(电源链)、思瑞浦(信号链)等,建议关注中颖电子、芯朋微、富满电子、芯海科技等。

  风险分析:半导体下游需求不及预期;中美贸易摩擦反复;新领域发展不及预期。

  :国产MEMS 传感器标杆企业:敏芯股份(688286.SH)是一家以 MEMS传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司,经过多年的技术积累和研发投入,公司在MEMS 传感器芯片设计、晶圆制造、封装和测试等各环节都拥有了自主研发能力和核心技术,同时能够自主设计为MEMS 传感器芯片提供信号转化、处理或驱动功能的 ASIC 芯片,并实现了MEMS 传感器全生产环节的国产化。公司主营业务涵盖MEMS 麦克风、MEMS 压力传感器、MEMS 惯性传感器三大产品线%。

  MEMS:下游应用丰富,市场前景广阔。MEMS 传感器凭借着微型化、成本低和功能多等优势,在消费电子、汽车电子、工业、医疗和通信等领域有着越来越广泛的应用,市场规模呈现出快速增长的态势,2019 年全球 MEMS 行业市场规模已达到 115 亿美元。其中,MEMS 麦克风是 MEMS 市场中增速最快的细分市场之一,公司在此领域内市场占有率已位居世界前列。压力传感器是 MEMS传感器行业中市场规模最大的细分市场之一,国产替代空间巨大。MEMS 惯性传感器主要应用于消费电子和汽车领域,公司在MEMS 加速度计领域已积累了核心技术和经验,未来随着公司技术工艺的升级和下游消费电子对产品小型化日益提高的要求,公司 MEMS 加速度计的市场竞争力将进一步提升。

  未来发展:产线升级,研发推进:公司牢牢把握 MEMS 传感器行业的发展契机,以现有技术沉淀为基础,持续研发新产品、新工艺,不断推出性能、质量更优异的MEMS 传感器产品。一方面对现有产品系列进行更新升级,提升产品性能和质量,持续提升中高端品牌客户市场份额,提高行业竞争地位;另一方面,深入市场调研和分析,根据行业发展动态,提前布局未来新兴应用领域,研发出相关产品,以匹配未来新兴应用领域爆发性增长对 MEMS 传感器产品的需求,从而快速占领新兴应用领域市场,抢占行业发展先机。

  晶振是电子产品的心跳,为电路提供基准频率信号。晶振是指利用石英晶体(二氧化硅)的压电效应而制成的频率元件,为电路提供参考时钟基准(时基)或者频率基准(基频),广泛应用于各类电子产品。无论是2345G 还是蓝牙/wifi,只要用到通信的地方,都必须配备晶振。按功能上,晶振分为无源晶振(谐振器,晶体,Crystal,简写为XTAL)和有源晶振(振荡器,晶振,Crystal Oscillator,简写为XO)。按频率分类,晶振分为KHZ 和MHZ 晶振,其频率特性主要由切割工艺类型决定。随着电子产品的不断发展,晶振朝着小型化、高频化、高精度三个方向发展。

  下游应用呈现快速增长趋势。根据CS&A 和Yole Development 测算数据,2020年全球晶振市场规模约37 亿美元,随着电子信息产业的高速发展和技术升级,行业呈现持续上升趋势。晶振的下游应用领域包括智能手机、可穿戴设备、通信、工控、物联网、汽车电子、无人机以及国防等,随着下游几大趋势:5G 手机普及、可穿戴设备增长、基站建设、WIFI6 应用、物联网终端数快速增长、汽车智能化,晶振ASP 及市场需求持续上升。

  日本厂商全球市占率超6 成,大陆厂商迅速崛起。全球晶振前三名Epson、NDK、KCD 市占率都在10%左右,日本晶振厂商占据了全球晶振市场的主要份额,全球超6 成的晶振产品来自日本。过去,大陆下游终端厂商发展飞速,但缺少了对上游电子元器件厂商的扶持;如今,大陆终端厂商开始将供应链向大陆转移,将真正发挥出下游带动上游发展的作用,推动国内供应链的发展。近年来,中国大陆厂商也逐渐发力追赶,以高于世界的增长率发展,成为除日本和美国厂商外主要的晶振制造商。

  需求上升+产能受限,行业涨价效应明显。今年以来,受下游需求快速释放影响,晶振行业景气度攀升,同时晶振龙头日本爱普生受疫情影响,在日本、马来西亚等工厂出现间歇性停工,一方面影响全球晶振供给,行业涨价效应明显,另一方面给国内晶振厂商国产替代带来契机。

  投资建议:短期看,受益于涨价效应,国内晶振厂商业绩快速释放,大陆龙头惠伦、泰晶21Q1 业绩已出现大幅反转;长期看,随着市场需求规模持续扩大,以及受益国产化趋势,国内晶振厂商迎来发展契机,产能扩张+国产化带动业绩持续增长,关注:惠伦晶体、泰晶科技。

  风险分析:产品价格波动风险,新产品研发不及预期风险 ,高频晶振需求不及预期的风险中央广播电视总台央视新闻频道记者提问

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